3月20日，高盛在北京舉辦中國(guó)資本市場(chǎng)動(dòng)態(tài)媒體交流會(huì)，高盛首席中國(guó)股票策略師劉勁津參會(huì)并發(fā)表演講稱，美國(guó)的銀行以及瑞信事件風(fēng)險(xiǎn)影響溢出到國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)較低，全球也不會(huì)出現(xiàn)如2008年的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)，近期國(guó)內(nèi)央行降準(zhǔn)是官方釋放的積極信號(hào)，以此說(shuō)明官方對(duì)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)力支持，高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)人民幣匯率在未來(lái)12個(gè)月比較樂(lè)觀。

劉勁津稱，高盛對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速保持樂(lè)觀，提升對(duì)今年中國(guó)GDP增速預(yù)期，即由5.5%提升至6%；建議對(duì)中國(guó)股票保持高配，海外投資人比國(guó)內(nèi)投資者更樂(lè)觀，市場(chǎng)當(dāng)前估值較低，可高配零售服務(wù)、電商等消費(fèi)相關(guān)行業(yè)。

全球不會(huì)出現(xiàn)如2008年的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)

(資料圖)

劉勁津指出，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)并不會(huì)出現(xiàn)如2008年的大危機(jī)，當(dāng)前有三個(gè)方面與2008年時(shí)不同，首先是當(dāng)前美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)基本面尚可，銀行系統(tǒng)與居民部門杠桿率也不高，監(jiān)管系統(tǒng)近期反應(yīng)迅速，全球銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)比2008年低。

3月份美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)不會(huì)加息？劉勁津介紹了高盛的判斷，由于近期美國(guó)銀行業(yè)事件，3月份加息的可能性較低。未來(lái)5月、6月、7月的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議將大概率每次加息25個(gè)基點(diǎn)，這與美國(guó)通脹水平仍然較高有關(guān)。

“美國(guó)衰退風(fēng)險(xiǎn)總體可控，我們預(yù)判衰退概率為35%，低于市場(chǎng)預(yù)期的60%，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面尚好，部分銀行所出的問(wèn)題對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面有不利的影響，因此我們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年的增長(zhǎng)目標(biāo)沒(méi)有之前的預(yù)期那么樂(lè)觀?！眲沤蚍Q。

美國(guó)硅谷銀行風(fēng)險(xiǎn)事件會(huì)否對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)生影響？劉勁津認(rèn)為，美國(guó)銀行風(fēng)險(xiǎn)影響溢出到國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)較低，首先是國(guó)內(nèi)銀行做PE或者做高科技公司貸款沒(méi)有美國(guó)那么高，倉(cāng)位相對(duì)較低，此外，數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)對(duì)美國(guó)銀行業(yè)敏感度跟2008年時(shí)相比偏低。

就降準(zhǔn)是否為應(yīng)對(duì)美國(guó)銀行風(fēng)險(xiǎn)事件，劉勁津認(rèn)為兩者關(guān)聯(lián)度很小?！啊畠蓵?huì)’之后，上周五央行降準(zhǔn)給市場(chǎng)一個(gè)積極信號(hào)，即今年對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)非常支持?！彼Q。

瑞信事件會(huì)否對(duì)包括歐洲市場(chǎng)、國(guó)內(nèi)銀行等全球市場(chǎng)市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊？劉勁津認(rèn)為不會(huì)。他提到，美國(guó)和歐洲現(xiàn)在銀行系統(tǒng)的杠桿率遠(yuǎn)比2008年要低，除此以外，資本充足率也是比2008年要高。

“總的來(lái)說(shuō)，比較重要的是看銀行的壓力會(huì)不會(huì)導(dǎo)致更大的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在我們覺(jué)得還是不會(huì)?；趯?duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)復(fù)蘇的看法，對(duì)銀行系統(tǒng)應(yīng)該不會(huì)帶來(lái)太大的沖擊?！眲沤蚍Q。

此外，劉勁津提到，人民幣匯率基本面較好，短期內(nèi)人民幣匯率將比較穩(wěn)定，高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)人民幣在未來(lái)12個(gè)月比較樂(lè)觀，目標(biāo)位是6.5左右的點(diǎn)位。

建議高配中國(guó)股票

劉勁津透露，高盛經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)將中國(guó)的GDP增長(zhǎng)預(yù)期，從5.5%調(diào)到6%。

“首先是一二月份的宏觀數(shù)據(jù)比預(yù)期高，其次是疫情防控調(diào)整也比預(yù)期要快，由此，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)力由2024年提前反應(yīng)到2023年，2023年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期是從5.5%調(diào)整到6%，但是2024年是從5%調(diào)低到4.6%，所以是一個(gè)‘前高后低’的態(tài)勢(shì)?！眲沤蚍Q。

劉勁津表示，今年國(guó)內(nèi)股市的推動(dòng)力主要來(lái)自盈利增長(zhǎng)，維持對(duì)上市公司同比盈利增長(zhǎng)17%的預(yù)期，之所以如此樂(lè)觀，其中一個(gè)原因是去年基數(shù)較低，伴隨著盈利增長(zhǎng)的落地或?qū)崿F(xiàn)，未來(lái)12個(gè)月A股與港股的投資回報(bào)較好，建議對(duì)中國(guó)及整個(gè)亞太區(qū)股票保持高配，

海外投資者如何看中國(guó)股市？劉勁津稱，全球?qū)_投資人已將倉(cāng)位由去年悲觀時(shí)最低7%提升至目前的13%，這與歷史高位時(shí)相差不大，即2020年初的高位倉(cāng)位約為15%。

劉勁津分享了其總結(jié)的一個(gè)觀察，轉(zhuǎn)身較快或不用跟蹤指數(shù)的投資人，當(dāng)前持有中國(guó)股市倉(cāng)位不低，全球公募基金或主動(dòng)投資者仍相對(duì)低配。這些投資機(jī)構(gòu)正在觀察今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度和時(shí)間長(zhǎng)度，以及相關(guān)不確定性。

劉勁津指出，現(xiàn)在海外投資人比國(guó)內(nèi)投資者對(duì)國(guó)內(nèi)股市更樂(lè)觀，今年以來(lái)的兩個(gè)月時(shí)間，北上資金凈買入達(dá)230億美元，超過(guò)去年全年的130億美元，反映海外投資人對(duì)A股更看好。對(duì)比來(lái)看，國(guó)內(nèi)公募基金持倉(cāng)中現(xiàn)金比例處于歷史較高水平，國(guó)內(nèi)投資人或認(rèn)為房地產(chǎn)、就業(yè)市場(chǎng)等存在不確定性。

“如果今年中國(guó)股票能夠給投資者帶來(lái)17%的增長(zhǎng)的話，我們認(rèn)為現(xiàn)在的估值還是比較低，所以這個(gè)也支持了我們對(duì)中國(guó)股票比較看好的主要觀點(diǎn)?！眲沤蛉缡钦f(shuō)。

劉勁津建議，維持對(duì)零售服務(wù)業(yè)、電商等保持高配，消費(fèi)相關(guān)行業(yè)將有較好的盈利增長(zhǎng)復(fù)蘇，目前的估值并不高。

“跟著中國(guó)消費(fèi)者去做配置?！眲沤蚍Q。

未來(lái)哪些股票能給投資者5年帶來(lái)10倍以上回報(bào)？劉勁津發(fā)現(xiàn)過(guò)去20年之內(nèi)大概有130余只個(gè)股可以達(dá)到這樣的回報(bào)，相關(guān)股票具有5個(gè)重要的共同點(diǎn)，首先是盈利增長(zhǎng)較好，其次是總市值不能太高，第三是其所在的行業(yè)增長(zhǎng)較好，第四是估值不能太貴，最后是有政策支持。

“‘專精特新’‘小巨人’應(yīng)該是不錯(cuò)的選擇，因?yàn)橄嚓P(guān)個(gè)股一般都是中小盤，估值不高，并且是官方篩選出的企業(yè)，未來(lái)受政策或發(fā)展重點(diǎn)支持。”劉勁津稱。

“對(duì)股票的分析還是要看盈利增長(zhǎng)的屬性，關(guān)注盈利的高低以及穩(wěn)定性。”劉勁津稱。

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