5月11日，貝殼正式登陸港交所，首日交易開盤報30港元/股，較發(fā)行價30.854港元/股有所下挫。截至晚間收盤，貝殼股價上漲2.5%，報30.75港元/股，但仍低于發(fā)行價。巧合的是，就在上市前一日，貝殼被曝出裁員消息，這也是其裁員風(fēng)波的第三輪。軟銀、高瓴、融創(chuàng)接連減持離場，如今唯留騰訊還在堅守。貝殼開啟二次上市之路，2022年貝殼又該如何給予市場信心?

“首個”標簽未出圈

身背中概股首個“雙重主要+介紹”標簽，貝殼回港上市首日并不驚艷。5月11日，貝殼“破發(fā)”開場，此后其股價波動上揚，最高點曾達到32.45元/股，截至晚間收盤，貝殼股價上漲2.5%，報30.75港元/股，但仍低于30.854港元/股的發(fā)行價。

截至晚間收盤，貝殼-W的總市值為1166億港元，成交額1598萬港元，換手率僅0.01%。

據(jù)了解，貝殼此次回港采用“雙重主要上市+介紹上市”方式，赴港上市同時保持紐交所主要上市地位和交易，且不涉及新股融資，無發(fā)售環(huán)節(jié)。

如果說返港首日不盡如人意的成績單讓貝殼略顯尷尬，那么不甚理想的業(yè)績則讓這家企業(yè)有些透不過氣。據(jù)上市文件顯示，2019-2021年，貝殼找房分別實現(xiàn)營業(yè)收入460.01億元、704.81億元和807.52億元，凈利潤分別為-21.8億元、27.78億元和-5.25億元，上市后的第二年便由盈轉(zhuǎn)虧。

低迷業(yè)績的背后是業(yè)務(wù)的疲態(tài)。北京商報記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，2021年貝殼存量房交易、新房交易營業(yè)收入分別為319.48億元和464.72億元，二者占到貝殼收入構(gòu)成的97.1%;而新興業(yè)務(wù)及其他僅為23.32億元，占比2.9%。在老業(yè)務(wù)遇阻的情況下，貝殼新興業(yè)務(wù)尚貢獻不足。

抵抗低谷期

短時間內(nèi)迅速完成赴港上市，這源于貝殼強勁的基本面。據(jù)灼識咨詢報告，2021年中國居住行業(yè)中前五名公司的總交易額占比約為14.6%，其中貝殼以9.7%的市場份額排名第一。

但穩(wěn)坐市場份額第一把交椅的同時，貝殼依然不能規(guī)避現(xiàn)在的艱難時刻。房地產(chǎn)市場持續(xù)降溫，貝殼又先后經(jīng)歷裁員、被做空等一系列風(fēng)波。巧合的是，就在上市前一日，貝殼被曝出裁員消息，這也是其裁員風(fēng)波的第三輪。

據(jù)媒體報道，此次新一輪裁員涉及產(chǎn)研、運營、中后臺等，大部分員工拿到的賠償金額為N+1。北京商報記者向貝殼方面了解上述消息，截至發(fā)稿，貝殼尚未給出官方回應(yīng)。

雖然關(guān)于新一輪裁員貝殼并未給出具體回應(yīng)，但從企業(yè)財報依然可以看出端倪。據(jù)貝殼財報顯示，截至2021年9月30日，貝殼共連接5.39萬家門店、51.55萬名經(jīng)紀人，而到了2021年12月31日，貝殼共連接5.1萬家門店、45.45萬名經(jīng)紀人。門店和經(jīng)紀人數(shù)量都有了不同程度上的壓縮。

人員“矩陣”收縮，是貝殼應(yīng)對行業(yè)寒冬的側(cè)面之舉，而資本市場的“出入”則更為直觀。

從貝殼最新披露股權(quán)架構(gòu)來看，介紹上市完成后，貝殼聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長兼CEO彭永東持股占比4.8%，聯(lián)合創(chuàng)始人兼執(zhí)行董事單一剛持股2.7%，騰訊持股10.8%，榮譽董事長左暉的直系親屬通過Z&ZTrust持股23.3%。這份新的股權(quán)架構(gòu)，已經(jīng)看不到軟銀、高瓴資本等身影。

據(jù)公開資料，融創(chuàng)先后兩次拋售約4535.2萬股貝殼ADS，合計套現(xiàn)10.84億美元;軟銀旗下機構(gòu)減持貝殼約3200萬股;高瓴資本減持約8700萬股，持股比例降至3.3%。軟銀、高瓴資本、融創(chuàng)中國接連減持離場，如今唯留騰訊還在堅守。

“新老”對手交鋒

貝殼開啟二次上市之路，但其艱難時期仍未過去，2022年，貝殼又該如何給予市場信心?

受內(nèi)外部壓力驅(qū)使，2021年末，貝殼宣布進行“一體兩翼”戰(zhàn)略升級，以應(yīng)對不斷涌來的壓力。北京商報記者了解到，這里的“一體”即房產(chǎn)經(jīng)紀事業(yè)群，“兩翼”分別為整裝大家居事業(yè)群與惠居事業(yè)群，是老與新的戰(zhàn)略結(jié)合。

可以看到的是，此次貝殼在港交所上市敲鐘，除代表房產(chǎn)交易的經(jīng)紀人代表外，還有一位整裝家居的代表，是來自圣都一線的水電裝修工人。

彭永東在貝殼2021年度業(yè)績會上表示，“貝殼在家裝業(yè)務(wù)上已經(jīng)度過了從0到1的過程，而圣都將讓貝殼更快速地實現(xiàn)從1到100的規(guī)?；瘡?fù)制”。今年4月20日，貝殼宣布已完成對圣都家裝的收購，收購?fù)瓿珊?，貝殼擁有圣?00%已發(fā)行和流通的股權(quán)，而圣都將成為貝殼的子公司。

據(jù)了解，貝殼所提到的另一翼“普惠居住事業(yè)群”，目前也有所動作。貝殼于2021年底成立“貝殼惠居事業(yè)群”，并全新推出“貝殼租房”，正式進軍長租公寓市場。2022年2月10日，貝殼租房與樂灣公寓合作簽約儀式在上海舉行，雙方投資共建的首個青年公寓項目在上海徐匯區(qū)正式落地。該項目由老舊廠房改造而來，總體量達2978套。

地產(chǎn)分析師嚴躍進表示，貝殼“一體兩翼”戰(zhàn)略目前主要核心還是“一體”，“兩翼”發(fā)力尚需時日，也就是說，貝殼雖為應(yīng)對市場提出“一體兩翼”戰(zhàn)略，但短期內(nèi)還不能應(yīng)對不斷涌來的壓力。

中國城市房地產(chǎn)研究院院長謝逸楓則指出，在老業(yè)務(wù)遇阻的情況下，貝殼開辟新業(yè)務(wù)是果斷之舉，但新業(yè)務(wù)融入需要一個時間過程，而老業(yè)務(wù)恢復(fù)也面臨競爭壓力，未來貝殼要同時面臨“新老”對手的挑戰(zhàn)。

事實上，房地產(chǎn)市場雖然持續(xù)下行，但貝殼所在的“中介”生意卻格外受追捧，各路玩家紛至沓來。

北京商報記者了解到，京東上線“自營房產(chǎn)”，字節(jié)跳動推出“幸福里”，阿里攜手易居成立天貓好房，近日快手也宣布成立房產(chǎn)業(yè)務(wù)中心，探索直播賣房業(yè)務(wù)。開發(fā)商層面，更是有碧桂園的有瓦、萬科的樸鄰、龍湖的塘鵝，以及恒大的房車寶。諸如此類新的嘗試，無不在挑動貝殼的神經(jīng)。

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