來源：中國基金報

今年是共建“一帶一路”倡議提出十周年。十年來，“一帶一路”倡議取得累累碩果，萬得一帶一路指數(shù)近10年漲超160%，“一帶一路”主題基金最高收益率接近110%。

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多位公募投研人士表示，從盈利能力、估值提升、商業(yè)模式、事件驅(qū)動等角度，“一帶一路”方向長中短期都可以挖掘到重要的投資機遇;建筑板塊、基建工程、能源投資、新能源車等企業(yè)最被看好。

最多賺110% 長期看好“一帶一路”投資機遇

資本市場上，“一帶一路”板塊持續(xù)活躍，萬得一帶一路指數(shù)今年以來漲超10%，10年累計上漲160%。

16只“一帶一路”主題基金，今年二季報總規(guī)模達到85億元，投資業(yè)績最好的國投瑞銀新絲路基金，2015年4月成立以來累計收益率接近110%。

多位投研人士表示，從盈利、估值、商業(yè)模式、事件驅(qū)動因素等來看，“一帶一路”方向的投資機會值得持續(xù)看好。

匯添富基金經(jīng)理董瑾認為，“一帶一路”倡議提出以來，以上市公司為代表的中國企業(yè)積極投身“一帶一路”建設(shè)，與沿線國家開展合作創(chuàng)新，取得了豐碩成果，也帶來重要的投資機遇。其中，我國與“一帶一路”沿線國家貿(mào)易占比逐年提升，“一帶一路”建設(shè)帶動相關(guān)企業(yè)海外工程訂單、海外投資和海外業(yè)務(wù)收入增長。隨著“一帶一路”成果不斷顯現(xiàn)，主題投資機會值得進一步關(guān)注。

在博時基金行業(yè)研究部基金經(jīng)理王唅看來，“一帶一路”板塊的投資機遇可以從長、中、短期三個角度來把握。短期維度，今年是“一帶一路”倡議提出十周年，外交事件催化較多，如下半年要召開的第三屆“一帶一路”峰會等，將掀起一輪投資熱潮。

中期維度看，全國兩會提出2023年外交支出增長12.2%，而以往歷次外交支出增長對建筑企業(yè)訂單都有非常大的提振作用。實際上，部分建筑業(yè)央企今年一季報海外新簽訂單金額同比已經(jīng)出現(xiàn)了較高的增長，市場對海外訂單、收入及業(yè)績下半年的增長預(yù)期逐漸增強。

長期維度看，王唅認為“一帶一路”是比較長周期的投資主線，特別是一些央企公司，作為“一帶一路”倡議的執(zhí)行主體，目前估值嚴重低估。而且從盈利角度來看，今年國資委提出對央企的考核將對標世界一流企業(yè)，預(yù)期未來央企的盈利確定性和盈利能力等方面都將出現(xiàn)積極的變化。

富國基金旗下一帶一路ETF基金經(jīng)理王保合表示，短期來看，央國企市占率穩(wěn)步提升，估值處于歷史低位，具備上漲基礎(chǔ);從中長期來看，國企改革持續(xù)深化、“中特估”加持，企業(yè)基本面中長期有望持續(xù)向上。

光大保德信基金認為，“一帶一路”倡議為中國經(jīng)濟孕育了新的增長點。在全球經(jīng)濟增速放緩的背景下，帶路國家仍能享受發(fā)展紅利和人口紅利。帶路國家強勁的需求有望成為中國經(jīng)濟的長期驅(qū)動力之一，出口、基建等相關(guān)企業(yè)具有長期投資價值。

中期來看，中國在基建、新能源(車)、數(shù)字經(jīng)濟等技術(shù)制造和科技行業(yè)具有先發(fā)優(yōu)勢，與帶路國家可以全方位互利合作。

短期主要有兩個催化因素。一、第三屆“一帶一路”峰會召開在即，有望成為主題行情的催化劑;二、“一帶一路”相關(guān)企業(yè)有較多央國企，“中特估”主題有望與“一帶一路”主題形成共振。

建筑、基建等投資方向受青睞

從具體投資機會角度，多位業(yè)內(nèi)人士較為看好建筑板塊、基建工程、能源投資等方向。

王唅比較關(guān)注“中特估”建筑板塊。國際宏觀環(huán)境大變局之下，我國將繼續(xù)加深與“一帶一路”沿線國家的商業(yè)交流，建筑央企出海邏輯及成長性被打開;二是建筑央企估值被嚴重低估，“一利五率”考核背景下，央國企盈利能力有望明顯改善，基本面改善帶動業(yè)績與估值雙擊;三是央企的盈利能力、成長性及估值均有向民企收斂的趨勢，存在較大修復(fù)空間，而建筑央企的修復(fù)空間更大。

鵬華量化及衍生品投資部基金經(jīng)理羅英宇則更看好基建工程、能源投資兩大方向。一方面，基建是過去十年來“一帶一路”的重要合作領(lǐng)域，也是未來我國優(yōu)勢產(chǎn)能輸出的重點。另一方面，在能源投資方向，中東地區(qū)油氣資源豐富，“一帶一路”倡議提出以來，我國與中東國家在能源合作方面取得明顯成效，未來相關(guān)投資有望延續(xù)良好勢頭。

光大保德信基金比較關(guān)注參與“一帶一路”建設(shè)相關(guān)的建筑板塊央國企、出口新能源車及零部件相關(guān)企業(yè)的投資機會。

“考慮各板塊的潛在增長和投資機會，相對更看好基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、數(shù)字經(jīng)濟和科技合作等細分領(lǐng)域。”施榮盛認為，“一帶一路”旨在促進國際貿(mào)易和經(jīng)濟合作，為參與國家的經(jīng)濟增長創(chuàng)造機會，從而帶動建筑、能源、交通等多個行業(yè)的長期增長，相關(guān)領(lǐng)域也將長期提供投資機會。

主被動基金各有優(yōu)劣 配置基金要選擇較好時點

“一帶一路”主題基金的類型多樣，主被動產(chǎn)品各具優(yōu)勢。多位投研人士表示，投資者無論選擇主動型還是被動型基金，都應(yīng)綜合考慮投資目標、風(fēng)險偏好、基金特點等，尋找適合自己的產(chǎn)品。

王唅表示，整體而言，主動產(chǎn)品更考驗基金經(jīng)理的選股能力，同時要求一定的擇時能力，而被動產(chǎn)品的配置更加平衡。投資者想要在“一帶一路”方向上獲得更高的收益，可以考慮更多配置主動產(chǎn)品;如果非?？春?ldquo;一帶一路”投資方向，可以考慮多配置被動型產(chǎn)品。

羅英宇認為，當(dāng)前看，“一帶一路”主題基金業(yè)績分化較為明顯，很大程度與投資策略有關(guān)。一般而言，采用被動管理策略的基金業(yè)績分化相對較小，業(yè)績變動與其跟蹤的指數(shù)有關(guān);主動管理的主題基金業(yè)績受到持倉側(cè)重點、建倉時間等多個因素影響，業(yè)績表現(xiàn)差異較大。

相對而言，基金經(jīng)理認為對于多數(shù)投資者來說，指數(shù)基金是更好的選擇。

王保合表示，一方面，被動指數(shù)產(chǎn)品可以較好地通過布局熱門細分行業(yè)來捕捉結(jié)構(gòu)性行情帶來的投資機會，能緊扣經(jīng)濟熱點、產(chǎn)業(yè)趨勢和市場行情，而且跟蹤誤差較小;另一方面，被動指數(shù)產(chǎn)品操作便捷，交易效率高、費用低廉、流動性好，不論是長期資產(chǎn)配置還是靈活調(diào)整持倉，都有較好的工具價值。

董瑾也認為，對于主題型基金來說，應(yīng)該選擇能夠更好地反映和刻畫“一帶一路”倡議理念和成果的標的指數(shù)，比如中證國企一帶一路指數(shù)，可以全面分享一帶一路主題國企上市公司的整體表現(xiàn)。

關(guān)鍵詞： 主題投資 基金業(yè)績 一帶一路 主題基金