8月28日，“券商暫停T+0算法交易”的消息引發(fā)市場(chǎng)熱議。

券商中國(guó)記者多方采訪獲悉，確有多家券商接第三方軟件供應(yīng)商通知，在周一（8月28日）全天暫停了T+0算法交易服務(wù)。也有不少券商稱(chēng)，該券商從未暫停T+0服務(wù)，只是供應(yīng)商出于擔(dān)心單邊行情考慮，建議客戶(hù)不進(jìn)行相關(guān)交易。

截至8月28日晚10點(diǎn)，據(jù)券商反饋，包括卡方科技、非凸科技在內(nèi)的大部分供應(yīng)商已在周一收盤(pán)后通知券商8月29日起恢復(fù)T+0相關(guān)算法服務(wù)，但尚有一些供應(yīng)商仍建議客戶(hù)暫不使用相關(guān)服務(wù)。

(資料圖)

多家供應(yīng)商通知券商暫停一日

券商中國(guó)記者了解到，不少券商在周一通知客戶(hù)暫停了T+0算法服務(wù)，但暫停背后的源頭在于金融軟件供應(yīng)商，而非券商自發(fā)或來(lái)自監(jiān)管的意志。

此前，印花稅減半征收消息落地后，為防止8月28日開(kāi)市后市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)，部分交易軟件供應(yīng)商于8月27日晚間通知券商，8月28日暫停量化T+0算法服務(wù)，8月29日是否恢復(fù)服務(wù)等8月28日收盤(pán)后酌情綜合考慮并通知。

上海某大型券商的金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)人士告訴券商中國(guó)記者，大家所謂的T+0算法交易，實(shí)際上是日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易。

據(jù)其介紹，周一對(duì)日內(nèi)回轉(zhuǎn)等交易工具進(jìn)行暫停的主要原因有兩條：一是主流算法策略都是基于歷史數(shù)據(jù)訓(xùn)練的AI模型，在出現(xiàn)歷史少見(jiàn)事件沖擊的時(shí)候策略容易因尾部風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致失效；另一方面，預(yù)期市場(chǎng)有較大可能出現(xiàn)單邊行情，回轉(zhuǎn)交易存在較多風(fēng)險(xiǎn) （例如無(wú)法配平、單邊敞口較大等）。

上述人士介紹，一般而言，市面上有很多獨(dú)立的算法提供商，而券商的算法總線(xiàn)平臺(tái)往往是券商自建的，上面會(huì)接入很多家第三方算法提供商以及券商自研的算法，是交易的增值服務(wù)。機(jī)構(gòu)戶(hù)在券商客戶(hù)端上做交易，可以嵌入算法，也會(huì)涉及不同的客戶(hù)端及算法提供商，周一主要是獨(dú)立供應(yīng)商針對(duì)日內(nèi)回轉(zhuǎn)這類(lèi)工具的暫停。

另一家券商上海分公司人士表示，確實(shí)接到多家供應(yīng)商通知，要暫停T+0服務(wù)，恢復(fù)時(shí)間還在等通知。

部分券商稱(chēng)只是建議暫停

不過(guò)，也有多家券商人士向券商中國(guó)記者反饋，其所在的券商從未暫停T+0交易，只是基于歷史行情考慮，建議相關(guān)客戶(hù)謹(jǐn)慎，不進(jìn)行T+0交易。

某總部在華南的大型券商的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)人士告訴券商中國(guó)記者，由于近期印花稅以及經(jīng)手費(fèi)的下調(diào)，個(gè)別獨(dú)立的金融IT供應(yīng)商系統(tǒng)升級(jí)后存在不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)，因此公司業(yè)務(wù)人員會(huì)建議相關(guān)客戶(hù)謹(jǐn)慎，盡量在8月28日不進(jìn)行T+0交易。

“一些第三方軟件供應(yīng)商，擔(dān)心周一市場(chǎng)會(huì)形成單邊行情，出于關(guān)心客戶(hù)的初衷，建議使用他們系統(tǒng)的客戶(hù)，暫停一天T+0交易，是建議而非強(qiáng)制。投資者可以根據(jù)自己對(duì)市場(chǎng)的判斷，決定是否執(zhí)行自己的策略。”上海某中小型券商的總經(jīng)理告訴券商中國(guó)記者。

部分供應(yīng)商已恢復(fù)T+0交易服務(wù)

T+0算法服務(wù)何時(shí)恢復(fù)？券商中國(guó)記者多方求證獲悉，截至28日晚10點(diǎn)，包括卡方科技、非凸科技在內(nèi)的算法供應(yīng)商已經(jīng)通知券商8月29日起恢復(fù)T+0交易，但仍有一些供應(yīng)商尚未恢復(fù)。

值得一提的是，一些頭部或者大中型的量化私募，對(duì)于技術(shù)的要求比較高，往往會(huì)采用自研系統(tǒng)，而不會(huì)采用券商提供的T+0算法做交易，這也就導(dǎo)致不少大中型量化機(jī)構(gòu)對(duì)外反饋，近兩日并沒(méi)有從券商處收到相關(guān)通知。

單邊行情下本身不適合做T+0

券商中國(guó)記者采訪獲悉，單邊行情下不適合做T+0，乃此次暫停T+0算法交易的主要原因。

“T+0本身也是順勢(shì)而為的。單邊行情下不好做T+0的，如果單邊上漲，那持有就好了?！币晃蝗蘄T人士告訴券商中國(guó)記者。

“聽(tīng)說(shuō)有T+0團(tuán)隊(duì)會(huì)刻意在今天（8月28日）謹(jǐn)慎一些，防止單邊趨勢(shì)造成隔夜敞口?！鄙虾Ｄ持行土炕侥紕?chuàng)始人說(shuō)。

華寶證券金工分析師李亭函指出，T+0策略持倉(cāng)時(shí)間較短，基于對(duì)未來(lái)短期股價(jià)走勢(shì)的判斷，低位買(mǎi)入，高位賣(mài)出，以此來(lái)獲得價(jià)差收益，買(mǎi)入賣(mài)出交易在日內(nèi)完成。

據(jù)悉，T+0策略進(jìn)入我國(guó)的時(shí)間較短，主要是由于美股與A股交易規(guī)則等因素的差異性所導(dǎo)致， 美股采用“T+0”交易制度，在買(mǎi)入股票的當(dāng)天即可賣(mài)出股票，而A股市場(chǎng)則采用“T+1”交易制度，即在買(mǎi)入股票的第二天才可賣(mài)出股票。為了匹配國(guó)內(nèi)的交易制度，T+0策略借助融資融券以及股指期貨等工具變相實(shí)現(xiàn)T+0交易。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

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