醫(yī)藥板塊的調(diào)研熱度又回來了。

近日，開立醫(yī)療、云南白藥、采納股份等多只醫(yī)藥股召開調(diào)研會，吸引了百余家機構(gòu)的積極參與。隨著政策穩(wěn)定預期逐步形成，相關(guān)標的估值也觸底反彈。

多位基金經(jīng)理均表示看好今年醫(yī)藥板塊的投資機會。具體來看，創(chuàng)新藥、CXO（醫(yī)藥外包）、醫(yī)美等細分賽道被重點看好，藥企出海的機會也值得期待。

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貝萊德、招商銀行等調(diào)研開立醫(yī)療

4月11日至13日，多家機構(gòu)調(diào)研了開立醫(yī)療。此次調(diào)研會吸引了423家機構(gòu)投資者的參與，其中包括貝萊德、招商銀行、廣發(fā)基金、摩根大通、方源資本、聚鳴投資、淡水泉等頭部機構(gòu)。

開立醫(yī)療的主營業(yè)務為醫(yī)療診斷設備的自主研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括醫(yī)用超聲診斷設備、醫(yī)用電子內(nèi)窺鏡設備、血液分析儀。

調(diào)研時，機構(gòu)對開立醫(yī)療的提問主要集中在業(yè)務發(fā)展方面。有機構(gòu)詢問公司內(nèi)鏡產(chǎn)品進入了國內(nèi)多少家三級醫(yī)院，公司表示，2022年公司新開拓一百多家國內(nèi)三級醫(yī)院客戶，目前公司軟鏡產(chǎn)品，歷史累計在國內(nèi)300多家三級醫(yī)院裝機，占國內(nèi)三級醫(yī)院比例僅十分之一左右，未來空間廣闊。

持倉方面，截至2022年底，華商基金、景順長城基金、匯添富基金、南方基金、易方達基金等持有公司股份較多，華商基金的基金經(jīng)理周海棟、高兵、匯添富基金的鄭磊、中歐基金葛蘭、曲徑等知名基金經(jīng)理都有產(chǎn)品持有開立醫(yī)療。

近年來，開立醫(yī)療持續(xù)加大研發(fā)，新品不斷推出。西部證券研究所表示，超聲方面，公司搭載第四代人工智能產(chǎn)前超聲篩查技術(shù)鳳眼發(fā)布，是全球首款基于動態(tài)圖像對標準切面自動抓取的人工智能技術(shù)。公司已正式進軍超高端超聲領域，同時自主研發(fā)推出了血管內(nèi)超聲診斷設備。內(nèi)窺鏡領域，公司首次推出多款產(chǎn)品，極大豐富了公司軟鏡鏡體種類和高端功能。

高盛、高毅資產(chǎn)等調(diào)研云南白藥

4月1日，多家機構(gòu)調(diào)研了云南白藥。此次調(diào)研會吸引了121家機構(gòu)投資者的參與，其中包括華夏基金、高毅資產(chǎn)、高盛、摩根士丹利、中信證券、中金公司等頭部機構(gòu)。多位知名基金經(jīng)理親臨參與，包括華安基金的知名基金經(jīng)理劉瀟等。

云南白藥是我國知名中成藥生產(chǎn)企業(yè)，公司現(xiàn)擁有全資、控股、參股企業(yè)18家，主要經(jīng)營化學原料藥、化學藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品等。

調(diào)研中，機構(gòu)關(guān)心的重點集中在公司的中藥新業(yè)務上。云南白藥表示，中藥資源事業(yè)部以桉葉油業(yè)務為基礎，布局香精香料業(yè)務，構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務基礎，并延伸至20多個品種。同時，報告期內(nèi)，公司完成了7款功能性保健食品備案，進一步豐富了產(chǎn)品梯隊。

持倉方面，截至2022年底，易方達基金、華安基金、匯添富基金等知名公募都持有云南白藥較多股份。華安基金的基金經(jīng)理劉暢暢、匯添富基金的過蓓蓓等知名基金經(jīng)理均持有云南白藥。

中金研究所認為，公司2022全年收入相對穩(wěn)定，核心產(chǎn)品高速增長。其中，白藥系列核心產(chǎn)品高速增長，公司在2022年與2300家配送商業(yè)公司深入合作，降低社會庫存至約3個月；健康品事業(yè)部的收入首次突破 60 億元，牙膏市場份額突破 24.4%，費用率整體平穩(wěn)，盈利能力保持穩(wěn)健。

華夏基金、泰康集團等調(diào)研采納股份

4月11日，多家機構(gòu)調(diào)研了采納股份。此次調(diào)研會吸引了107家機構(gòu)投資者的參與，其中包括華夏基金、南方基金、貝萊德亞洲、泰康集團、招商醫(yī)藥、和諧匯一等知名機構(gòu)。

采納股份自設立以來從獸用穿刺器械起步，先后向?qū)嶒炇液牟募搬t(yī)用器械拓展延伸，現(xiàn)已成長為集醫(yī)療器械、獸用器械、實驗室耗材等三大板塊的創(chuàng)新型設計和制造服務商。

在被問及公司內(nèi)銷占比較低,未來有什么樣的內(nèi)銷計劃時，采納股份表示，公司2022年度外銷占營業(yè)收入比例為94.23%，主要客戶為全球知名大型公司。鑒于公司目前產(chǎn)能以及產(chǎn)品線的規(guī)劃，現(xiàn)階段公司仍以外銷為主。同時，公司目前也在積極推進相關(guān)產(chǎn)品國內(nèi)注冊證的申請工作，未來公司也將根據(jù)市場情況、產(chǎn)能產(chǎn)品布局情況，適時推進國內(nèi)市場的銷售安排。

持倉方面，截至2022年底，易方達基金、大成基金、招商基金、國泰基金等持有較多公司股份。國泰基金的程洲、中庚基金的丘棟榮、融通基金的萬民遠等知名基金經(jīng)理都持有采納股份。

全球注射穿刺市場規(guī)模上升迅速，預計2026年將達257億美元，2019年到2026年的復合年均增長率為8.5%。開源證券研究所認為，公司國外客戶收入占比94%以上，集采風險小，隨國際間運費下降，歐美成本提升，國內(nèi)低耗成本優(yōu)勢凸現(xiàn)，采納股份憑借客戶粘性，產(chǎn)品力穩(wěn)定性，與現(xiàn)有客戶醫(yī)用安全注輸?shù)群献餍缕穼⒅鸩铰涞?。公司醫(yī)用產(chǎn)品核心驅(qū)動業(yè)績高增長，獸用產(chǎn)品和實驗室耗材保持穩(wěn)定增長，已在客戶粘性、生產(chǎn)工藝、專利保護、潔凈車間、資金投入等方面跨過行業(yè)壁壘。

基金經(jīng)理看好創(chuàng)新藥、醫(yī)美等細分賽道機會

隨著行業(yè)基本面的改善，多位基金經(jīng)理均表達了對醫(yī)藥板塊的看好。

融通基金的萬民遠表示，A股市場2022年整體弱勢震蕩，醫(yī)藥板塊在疫情影響及政策悲觀中整體延續(xù)了2021年以來的調(diào)整，四季度迎來了超跌反彈。

萬民遠認為，目前，醫(yī)藥板塊中以CXO為代表的景氣賽道股估值大幅調(diào)整，同時交易擁擠度大幅緩解，板塊風險釋放充分，且產(chǎn)業(yè)長期成長邏輯并未破壞，估值匹配的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股迎來真正價值投資機會。2023年，醫(yī)藥板塊在基本面改善和政策邊際改善雙重驅(qū)動下，有望迎來估值提升，樂觀看待板塊中長期前景，萬億市場的醫(yī)藥板塊細分領域眾多，不缺結(jié)構(gòu)性機會。

工銀瑞信基金的趙蓓認為，2023年，醫(yī)藥消費需求在正常就醫(yī)場景恢復正常以及異地就醫(yī)恢復的情況下，整體行業(yè)會呈現(xiàn)較好的復蘇態(tài)勢，看好相關(guān)的消費醫(yī)療、嚴肅醫(yī)療等需求。

在趙蓓看來，創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈在經(jīng)歷了充分的調(diào)整后，估值性價比突出，創(chuàng)新藥政策的調(diào)整是一場行業(yè)的供給側(cè)改革，利好龍頭創(chuàng)新藥企。此外，預計2023年會進入中國創(chuàng)新藥企出海的高潮，趙蓓也看好相關(guān)企業(yè)的投資機會。趙蓓表示，2023年會延續(xù)均衡的思路，依然布局在估值合理的消費醫(yī)療、創(chuàng)新藥、CXO、器械、中藥等方向。

交銀施羅德基金的樓慧源認為，2022年，影響醫(yī)藥行業(yè)負面因素反應較為充分。展望2023年，行業(yè)總體向上，政策穩(wěn)定預期逐步形成，疫后修復將是主線，其中包括醫(yī)院就診場景的恢復，即醫(yī)美、眼科、牙科等可選醫(yī)療消費的彈性，以及國產(chǎn)替代的繼續(xù)加速?；诤Ｍ饨?jīng)濟衰退的不確定性，她將精選醫(yī)藥出口行業(yè)業(yè)績確定性高的個股。

（文章來源：券商中國）

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