4月7日晚，市值280億的大眾酒龍頭順鑫農業(yè)公告，擬以自有現金購買順鑫佳宇持有的位于北京市順義區(qū)的兩棟樓宇資產，預計交易總金額不超過19.86億元。

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需要注意到是，順鑫佳宇實際上是順鑫農業(yè)主營地產業(yè)務的全資子公司。這樣的操作十分罕見，上一次A股類似操作還要追溯到2018年8月的中京電子，彼時中京電子是購買了全資子公司的子公司的部分股權。

順鑫佳宇經營情況不佳，已經連續(xù)四年虧損，2022年末凈資產為-27.65億元，處于資不抵債狀態(tài)。兩周前剛剛發(fā)布2022年年報的順鑫農業(yè)，發(fā)生25年來的首次虧損，一個重要原因正是順鑫佳宇計提資產減值拖累。

2022年報以及隨后的投資者交流會上，公司均屢次提到要剝離房地產業(yè)務。如今此番操作到底是在繼續(xù)輸血還是真的在剝離資產？周一的市場將給出答案！

20億買全資子公司兩棟樓

根據公告，順鑫農業(yè)擬以自有現金購買順鑫佳宇持有的兩棟樓宇資產，預計交易總金額不超過19.86億元(最終價格以經國有資產監(jiān)督管理機構核準并最終成交的價格為準)。

本次交易的標的資產為位于北京市順義區(qū)的商務中心、寰宇中心兩棟樓宇資產，包括辦公、商業(yè)及車位，建筑面積總計12.2萬平方米，其中商務中心建筑面積6.39萬平方米，評估價值10.26億元，寰宇中心建筑面積5.81萬平方米，評估價值9.59億元。截至2023年3月31日，標的資產賬面原值16.44億元，已計提折舊3.48億元，賬面凈值12.97億元。與19.86億元的擬交易價相比，該兩棟樓宇資產增值率約53.17%。

公司稱，雙方尚未就本次交易簽署交易協(xié)議，后續(xù)交易雙方將根據不動產產權交易過戶的相關規(guī)定，簽署具體的交易合同、辦理產權過戶的相關變更登記手續(xù)。

公告顯示，順鑫佳宇不是外人，正是公司100%控股的全資子公司，主營房地產開發(fā)等。截至2022年12月31日，順鑫佳宇資產總額54.11億元，凈資產-26.75億元，處于資不抵債狀態(tài)。2022年度，順鑫佳宇營業(yè)收入7億元，凈利潤-8.42億元。

公司稱，本次購買全資子公司順鑫佳宇的樓宇資產，是為了優(yōu)化順鑫佳宇資產負債結構，同時為滿足公司自有辦公場地的持有需求，對提升公司形象具有積極作用，符合公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃和長遠發(fā)展目標。另外，本次交易在公司合并報表層面，除交易雙方各自承擔的因交易產生的稅費外，不會對公司的財務狀況和經營成果產生重大影響。

中國基金報記者注意到，購買全資子公司資產的案例在A股非常罕見，此前一次是5年前的中京電子。2018年8月，中京電子公告，擬向全資子公司中京前海購買其所持有的深圳藍韻影像20%股權，交易價格為8000萬元。

輸血還是剝離？

就在兩周前，順鑫農業(yè)發(fā)布了2022年年報，公司出現上市25年來的首次年度虧損，而一個重要原因正是順鑫佳宇的資產減值。

根據順鑫農業(yè)2022年年報，其實現營業(yè)收入116.78億元，同比下降21.46%；歸母凈利潤虧損6.73億元。三大塊業(yè)務中，白酒營收81.09億元，占到公司總營收的69.44%，同比減少20.70%；豬肉產業(yè)營收27.23億元，占整體的23.32%，同比減少24.4%；順鑫佳宇為核心平臺的房地產業(yè)務則實現營收6.76億元，占比5.78%，同比減少21.75%。

雖然三大塊業(yè)務營收都出現下滑，但是對凈利潤拖累最大恰恰是營收占比不到6%的房地產業(yè)務。順鑫農業(yè)虧損6.73億元，而順鑫佳宇就虧損了8.42億元。公司稱，出于謹慎性原則，2022年年報對出現減值跡象的開發(fā)成本及開發(fā)產品計提跌價準備，其中開發(fā)成本計提存貨跌價準備4.96億元、開發(fā)產品計提存貨跌價準備8565.34萬元。

中國基金報記者注意到，實際上不單是2022年，近幾年房地產業(yè)務一直是順鑫農業(yè)的一個出血點。自2020年起，順鑫農業(yè)歸母凈利潤就持續(xù)下滑，2020年、2021年分別同比減少48.1%和75.64%。而2019-2021年，順鑫佳宇分別虧損3.39億元、5.34億元和3.81億元。

正因為如此，市場一直期待公司剝離房地產業(yè)務，重點做好白酒業(yè)務，在2022年年報之后的業(yè)績說明會上，這樣的情緒可以說達到了頂點。

根據公司3月27日的《投資者關系活動記錄表》，投資者在業(yè)績說明會中提出了24個問題，其中問及房地產業(yè)務的就有10個，多少投資者認為地產業(yè)務剝離進度太慢。而順鑫農業(yè)管理層則反復強調，“關于地產業(yè)務，公司去地產意向明確，一方面推進庫存去化，另一方面積極尋求戰(zhàn)略合作方，堅定推進房地產業(yè)務剝離事項”。

2021年12月，順鑫農業(yè)曾發(fā)布關于預掛牌轉讓順鑫佳宇的提示性公告，次日公司股價漲停，但最后并沒實質性進展。這一次，公司近20億現金進入順鑫佳宇，兩棟樓宇資產轉出順鑫佳宇，到底是在繼續(xù)輸血，還是真正在推進剝離？下周一公司的股價表現值得關注。

（文章來源：中國基金報）

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