隨著2022年四季報(bào)的相繼披露，多位知名基金經(jīng)理的最新調(diào)倉(cāng)情況也隨之浮出水面，同時(shí)，他們也在季報(bào)中分享了各自對(duì)后市投資機(jī)會(huì)的分析。

(資料圖片僅供參考)

截至2023年1月16日，市場(chǎng)上已有21只主動(dòng)權(quán)益基金產(chǎn)品(僅計(jì)算A類(lèi)，下同)披露了2022年四季報(bào)。記者梳理季報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，整體而言，多數(shù)產(chǎn)品提高了權(quán)益資產(chǎn)配置，其中有14只基金產(chǎn)品以九成以上的高倉(cāng)位運(yùn)作。

根據(jù)已披露的四季報(bào)，匯豐晉信基金投資總監(jiān)陸彬認(rèn)為權(quán)益資產(chǎn)依然具備較高的吸引力，并在四季度保持了92%以上的權(quán)益?zhèn)}位；中庚基金副總經(jīng)理兼首席投資官丘棟榮在下半年持續(xù)加倉(cāng)了地產(chǎn)和有色金屬板塊，并積極配置港股，未來(lái)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注資源類(lèi)、能源類(lèi)公司；而國(guó)投瑞銀基金經(jīng)理施成同樣在四季度加大了對(duì)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置，并表示看好2023年能夠兌現(xiàn)成長(zhǎng)行業(yè)的行情。

陸彬：權(quán)益資產(chǎn)依然具備較高的吸引力

近日，陸彬管理的部分產(chǎn)品發(fā)布了2022年四季報(bào)。作為2020年的股基狀元，陸彬共管理了7只基金，截至目前有4只基金披露了四季報(bào)，分別為匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略、匯豐晉信低碳先鋒、匯豐晉信智造先鋒、匯豐晉信核心成長(zhǎng)。

從基金規(guī)模來(lái)看，在上述四只基金中，僅匯豐晉信智造先鋒在2022年四季度有所增長(zhǎng)，而其余三只產(chǎn)品的規(guī)模有不同幅度的“縮水”。數(shù)據(jù)顯示，較之三季度，匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略、匯豐晉信低碳先鋒、匯豐晉信核心成長(zhǎng)的基金規(guī)模分別下滑7.43億元、4.47億元、0.24億元。

以匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略為例，該基金當(dāng)前重點(diǎn)配置新能源產(chǎn)業(yè)鏈、計(jì)算機(jī)、券商、出行產(chǎn)業(yè)鏈等行業(yè)。從重倉(cāng)股來(lái)看，較之2022年三季度末，匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略前十大重倉(cāng)股變化并不大，有8只個(gè)股有所重合。

其中，計(jì)算機(jī)行業(yè)個(gè)股東方通在2022年四季度首次進(jìn)入前十大重倉(cāng)股，四維圖新也在2015年四季度末后第二次進(jìn)入前十大行列；數(shù)據(jù)顯示，計(jì)算機(jī)行業(yè)區(qū)間上漲14.18%，二者區(qū)間漲跌幅分別為10.97%、-4.51%。而被調(diào)出前十大重倉(cāng)股名單的是鹽湖股份和中信證券，二者在三季度末分別處于第七、第十。

此外，匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略在2022年四季度加倉(cāng)寧德時(shí)代、中國(guó)平安，較之2022年三季度末，前者環(huán)比加倉(cāng)7.89%，持倉(cāng)市值超過(guò)5.82億元，從第三大重倉(cāng)股晉升為第一大重倉(cāng)股；后者獲大幅加倉(cāng)25.88%至第四大重倉(cāng)股。

從2022年全年來(lái)看，匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略合計(jì)重倉(cāng)了15只個(gè)股。其中，東方財(cái)富、贛鋒鋰業(yè)、寧德時(shí)代、天齊鋰業(yè)、雅化集團(tuán)、中國(guó)平安等6家公司在四個(gè)季度都有出現(xiàn)，而深信服、鹽湖股份、中國(guó)太保也出現(xiàn)了3期。

針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)，陸彬在季報(bào)中表示，“市場(chǎng)各主要指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平依然處于歷史較高位置，而波動(dòng)率呈現(xiàn)底部回升的趨勢(shì)，權(quán)益資產(chǎn)依然具備較高的吸引力，適合保持較高的倉(cāng)位配置”。

他進(jìn)一步指出，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)向好，居民的資產(chǎn)負(fù)債表經(jīng)過(guò)休養(yǎng)生息后已經(jīng)具備擴(kuò)張基礎(chǔ)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求有望內(nèi)生修復(fù)；房地產(chǎn)市場(chǎng)的支持政策持續(xù)出臺(tái)，竣工和銷(xiāo)售端有望迎來(lái)大幅改善，企業(yè)盈利筑底回升。

丘棟榮：保持高權(quán)益?zhèn)}位，并積極配置港股

另一位明星基金經(jīng)理丘棟榮也同樣披露了基金2022年四季度報(bào)告。截至目前，除了新產(chǎn)品以外，丘棟榮共管理四只產(chǎn)品，分別是中庚價(jià)值領(lǐng)航、中庚小盤(pán)價(jià)值、中庚價(jià)值靈動(dòng)靈活配置、中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有。截至2022年四季度末，其在管基金規(guī)模合計(jì)為294.57億元。

以其管理時(shí)間最長(zhǎng)、規(guī)模最大的中庚價(jià)值領(lǐng)航為例，該基金在2022年四季度的權(quán)益?zhèn)}位環(huán)比增加0.73%至92.34%；同時(shí)其全年加大了對(duì)港股的配置，港股倉(cāng)位占權(quán)益?zhèn)}位的比重由三季末的41.26%升至45.58%，而2021年同期僅為18.28%。

“基于股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的資產(chǎn)配置策略，權(quán)益資產(chǎn)估值仍處于絕對(duì)底部位置，對(duì)應(yīng)了很高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償水平，是系統(tǒng)性配置機(jī)會(huì)，因此我們積極配置權(quán)益資產(chǎn)，保持了較高的權(quán)益資產(chǎn)配置比例，同時(shí)也積極配置港股?！鼻饤潣s表示。

與此同時(shí)，記者注意到，丘棟榮在1月9日的新發(fā)基金也是聚焦港股機(jī)會(huì)，募集首日就達(dá)到20億元募集上限。事實(shí)上，他看好港股也并非無(wú)的放矢。2022年11月以來(lái)，港股市場(chǎng)迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)上漲行情，數(shù)據(jù)顯示，2022年11月1日至2023年1月16日，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)分別上漲48.07%、57.99%。

另一方面，記者根據(jù)季報(bào)梳理調(diào)倉(cāng)情況后發(fā)現(xiàn)，丘棟榮在2022年全年的投資重點(diǎn)有明顯轉(zhuǎn)變。例如在2022年上半年，美團(tuán)-W、快手-W曾獲得大幅加倉(cāng)至重倉(cāng)股行列，而下半年，他則持續(xù)加倉(cāng)了地產(chǎn)板塊和有色金屬板塊，如越秀地產(chǎn)在三季度和四季度分別被加倉(cāng)74.16%、40.16%，目前位于第五大重倉(cāng)股，而神火股份也上升至第四大。此外，新進(jìn)前十大的還有能源股兗礦能源；而美團(tuán)-W、快手-W均“不見(jiàn)蹤影”。

在具體的投資方向上，丘棟榮表示，一方面是估值處于歷史低位的價(jià)值股，會(huì)重點(diǎn)關(guān)注供給端收縮或剛性行業(yè)，及其在需求復(fù)蘇情況下的潛在彈性，主要行業(yè)包括大盤(pán)價(jià)值股中的地產(chǎn)、金融，基本金屬為代表的資源類(lèi)公司和能源類(lèi)公司。

同時(shí)，他也指出，港股的價(jià)值股相比對(duì)應(yīng)的A股更便宜，同時(shí)對(duì)應(yīng)的分紅收益率水平極高，其隱含的預(yù)期回報(bào)水平很高。

另一方面，低估值但具有成長(zhǎng)性的成長(zhǎng)股也是他的主要觀(guān)察方向，會(huì)重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)為主、供給有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的高性?xún)r(jià)比公司，主要行業(yè)包括醫(yī)藥制造、有色金屬加工、化工、汽車(chē)零部件、電氣設(shè)備與新能源、輕工、機(jī)械、計(jì)算機(jī)、電子等。

施成：看好2023年兌現(xiàn)成長(zhǎng)行業(yè)的行情

披露基金2022年四季報(bào)的另一位百億級(jí)別的基金經(jīng)理是施成，他目前掌管著6只基金，在管總規(guī)模達(dá)202.96億元，較三季度末減少了28.18億元，但基金份額僅減少了0.85億份，凈值下跌影響較大。

數(shù)據(jù)顯示，在2022年四季度，施成管理的6只基金產(chǎn)品(僅計(jì)算A類(lèi))的平均跌幅超過(guò)11%；在2022年以前成立的基金產(chǎn)品中，國(guó)投瑞銀進(jìn)寶、國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)A、國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造、國(guó)投瑞銀新能源A在2022年全年跌幅均超25%。

記者查閱其調(diào)倉(cāng)情況發(fā)現(xiàn)，施成在2022年四季度加大了對(duì)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置，6只產(chǎn)品的股票倉(cāng)位均較上一季度有不同程度的增加。其中，上升最少的國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)A的股票倉(cāng)位環(huán)比增加2.78%至92.39%；而國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年持有A變化明顯，股票倉(cāng)位從2022年三季度的54.08%漲至89.27%。

針對(duì)2022年四季度行情，施成表示，“國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)由于疫情影響暫時(shí)低迷。隨著疫情管控進(jìn)入常態(tài)化，人員流動(dòng)逐步正常，我們預(yù)計(jì)2023年經(jīng)濟(jì)將逐步向好。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是價(jià)值搭臺(tái)而成長(zhǎng)唱戲，在增長(zhǎng)的大背景下，看好成長(zhǎng)的表現(xiàn)”。

從持倉(cāng)情況來(lái)看，以其管理規(guī)模最大的國(guó)投瑞銀新能源A為例，施成在重倉(cāng)股中維持了上一個(gè)季度的9只個(gè)股，僅西藏珠峰代替了藏格礦業(yè)進(jìn)入前十大重倉(cāng)股之列。此外，他在四季度還分別增持了華友鈷業(yè)10.41%、天賜材料23.18%。

“以新能源、半導(dǎo)體為代表的成長(zhǎng)行業(yè)，在經(jīng)歷了2022年的殺估值以后，整體市場(chǎng)情緒和預(yù)期處于低點(diǎn)，我們看好2023年能夠兌現(xiàn)成長(zhǎng)行業(yè)的行情?！痹谧钚碌募緢?bào)中，施成這樣說(shuō)道。

對(duì)于新能源汽車(chē)行業(yè)，施成認(rèn)為，2023年的銷(xiāo)量會(huì)明顯超過(guò)目前市場(chǎng)預(yù)期。在他看來(lái)，“中國(guó)的新能源汽車(chē)很可能在滲透率到80%之前，都不會(huì)有明顯的阻礙。目前整個(gè)電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的估值在歷史低位，我們看好整體行業(yè)表現(xiàn)。”

在季報(bào)中，施成還提到看好光伏行業(yè)在2023年有較快增長(zhǎng)，但由于市場(chǎng)對(duì)于放量的預(yù)期較為一致，同時(shí)對(duì)于單位盈利能力的期望較高，整體產(chǎn)業(yè)鏈投資性?xún)r(jià)比并沒(méi)有特別高。基于此，他會(huì)選擇其中的新技術(shù)、低滲透率產(chǎn)品進(jìn)行投資。

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