日常生活中，我們添置大件商品前，一般都會先弄清楚商品的用途、性能、價格以及是不是真的需要買它。

同樣的，資產配置簡單來說，就是購入了很多種不同的資產，因此更需要了解每種資產的特性，以及這些資產組合在一起是否能夠達到我們想要的效果。

接下來，我們就來聊聊資產配置中最常見的三大類金融資產——現(xiàn)金、股票和債券。

?現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物：低風險、低收益

我們都知道，現(xiàn)金就是可以隨時用于支付的存款。而現(xiàn)金等價物，顧名思義，就是性質基本等同于現(xiàn)金的資產，主要特點是期限短、流動性強、易于轉換為現(xiàn)金、價值變動風險很小。

我們常聽到的貨幣市場工具，通常是指到期日不足1年的短期金融工具，因此也常被視為現(xiàn)金等價物。

我國的貨幣市場基金僅投資于貨幣市場工具，而其余類型的基金(不包括ETF)也至少保留了5%的倉位投向低風險、高流動性的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物資產。

但低風險對應的也是較低的收益率。央行一年期整存整取定期存款基準利率自2015年10月起就一直維持在1.5%;萬得貨幣市場基金指數(shù)2022年12月的年化收益率為1.6%;而當月CPI同比為1.8%。

所以巴菲特才說，現(xiàn)金類資產無法抵御長期通貨膨脹的侵蝕。

?股票：高風險、高收益

股票是一種有價證券，持有了一家公司的股票，就代表你是這家公司的股東。

股票可以為股東帶來收益，同時這種收益也具有較高的不確定性。股價受到公司經營狀況、市場情緒等因素影響會有較大波動，股票投資的實際收益可能與預期收益有偏差。

以滬深300全收益指數(shù)(H00300.CSI)為例，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2023年6月30日，該指數(shù)近10年的累計漲幅翻了一番，年化收益率約為8%，年化波動率約為20%。

按照股票的市值大小，我們可以將股票進一步細分為大盤股、中盤股、小盤股。

根據(jù)晨星的定義，市值排名前70%的為大盤股，市值排在大盤股后20%的為中盤股，最后10%為小盤股。

也可以按照風格的不同，將股票分為成長股和價值股。成長風格主要考量收入增速、凈利潤增速等，價值風格主要考量股息收益率、每股收益與價格比(E/P)等。

此外，還可以按照國家區(qū)域的不同，將股票分為A股、港股、美股等。

一般來說，不同風格、不同行業(yè)主題或者是不同市場的股票之間的相關性要比同類股票之間的相關性更低一些。

?債券：風險收益介于現(xiàn)金和股票之間

債券常被稱為固定收益資產，通常是定期付息、到期還本。與股票相比，債券的投資風險相對較低，收益也更低。

我們來看看股債代表性指數(shù)近10年具體的風險和收益情況。截至2023年6月30日，中債-新綜合財富(總值)指數(shù)近10年年化收益率為4.4%，年化波動率為1.7%，最大回撤不到4%。和前面提到的滬深300全收益指數(shù)相比，債券指數(shù)的收益和風險都要低一些。

債券也有多種細分類別。例如，根據(jù)發(fā)行主體的不同，債券可以分為利率債和信用債，一般利率債的收益和風險相對信用債會更低一些。

利率債主要是指國債、地方政府債券、政策性金融債和央行票據(jù)等以政府信用為依托的主體發(fā)行的債券。這類債券的價格對市場利率變動的敏感性較高，市場利率上升，債券價格會下降。

信用債是指政府之外的主體發(fā)行的債券，具體包括企業(yè)債、公司債、短期融資券、中期票據(jù)等品種。除了受到市場利率的影響以外，信用債的價格還會受到發(fā)行主體信用狀況的影響。

我們也可以根據(jù)償還期限的不同，將債券分為短期(1年以下)、中期(1-10年)和長期(10年以上)債券。期限越長，往往預期收益就越高，債券價格波動的風險也越高。

在債券家族中，還有一種含股性的“可轉債”，近年來規(guī)模增長迅速，日益成為上市公司重要的融資工具。

關鍵詞： 資產 配置 都會 常見