長期以來，美國濫用美元霸權(quán)成癮。需要提振經(jīng)濟(jì)時(shí)，美國通過量化寬松等非常手段，為市場注入流動(dòng)性，刺激美國經(jīng)濟(jì)增長。通脹高企時(shí)，美國通過加息緊縮進(jìn)行抑制，并吸引國際資本回流美國。通過貨幣政策激進(jìn)調(diào)整，美國挑起市場震蕩，周而復(fù)始收割他國財(cái)富，“薅”全世界“羊毛”，成為世界經(jīng)濟(jì)一大亂源。

美元在美聯(lián)儲(chǔ)的人為操縱下，通過先降息后加息的操作，在一個(gè)周期內(nèi)完成一次超發(fā)美元流出到回流美國本土的貨幣潮汐運(yùn)動(dòng)，這就是所謂的“美元潮汐”。通過這樣的手段，美國如同“薅羊毛”一般，一遍遍地收割全球財(cái)富。

美聯(lián)儲(chǔ)加息周期

(資料圖)

拉美遭遇“失去的十年”

20世紀(jì)70年代，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行低利率政策刺激投資與就業(yè)，讓美元貶值。一些拉美國家趁機(jī)借入大量低利息的美元，投資石油開發(fā)，拉美國家外債規(guī)模不斷膨脹。70年代末至80年代初，美聯(lián)儲(chǔ)突然開啟加息周期，美元升值，石油價(jià)格下跌，那些借美元開采石油的拉美國家一下子掉進(jìn)了“美元的陷阱”。1982年8月，墨西哥率先爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，隨后大量拉美國家相繼遭遇還債困難，80年代也因此被稱作拉美地區(qū)“失去的十年”。

美聯(lián)儲(chǔ)加息周期

東南亞金融危機(jī)爆發(fā)

美國在自家“后花園”拉美地區(qū)成功“薅”了一撥“羊毛”后，又將目光投向亞洲。20世紀(jì)90年代初，東南亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)繁榮發(fā)展，在美聯(lián)儲(chǔ)操縱下，大量融資流入東南亞，多國出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過熱的現(xiàn)象。隨后在1994到1995年間，美聯(lián)儲(chǔ)在13個(gè)月的時(shí)間里接連七次加息。強(qiáng)勢美元使大量資本回流美國，成為觸發(fā)1997到1998年東南亞金融危機(jī)的一個(gè)關(guān)鍵因素。1997年7月，泰銖大幅貶值，隨后沖擊波很快蔓延開來，東南亞國家付出了慘痛的代價(jià)才從此次動(dòng)蕩中恢復(fù)過來。

美聯(lián)儲(chǔ)加息周期

全球金融動(dòng)蕩

2015年12月，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束2008年金融危機(jī)以來的量化寬松政策，再次啟動(dòng)加息周期，截至2018年底共加息九次。同時(shí)，在2017年10月啟動(dòng)縮表計(jì)劃，市場貨幣流通量減少。加息和縮表的雙重作用讓外部融資需求較高的新興市場國家首當(dāng)其沖，遭遇重創(chuàng)。2018年，阿根廷比索對(duì)美元匯率下跌50.56%，通貨膨脹率高達(dá)47.6%；巴西貨幣雷亞爾對(duì)美元貶值幅度達(dá)20%；土耳其里拉匯率暴跌超30%。

美聯(lián)儲(chǔ)重復(fù)“套路”

激進(jìn)加息擾亂全球

同樣的戲碼今年又再次上演。今年3月以來，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束新冠疫情以來的超寬松貨幣政策，為應(yīng)對(duì)國內(nèi)高通脹而連續(xù)激進(jìn)加息，推動(dòng)美元大幅升值。美元升值不僅造成多國輸入性通脹壓力加劇，更是加劇了多國資本外流、本幣貶值、債務(wù)違約等風(fēng)險(xiǎn)。一些經(jīng)濟(jì)基本面脆弱、外匯儲(chǔ)備不足的經(jīng)濟(jì)體受到?jīng)_擊。這一輪“美元潮汐”又到了回流的時(shí)候。

霸權(quán)最后的狂歡

全球“去美元化”加速

盡管仍有多個(gè)經(jīng)濟(jì)體受到?jīng)_擊，但分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)這輪“薅羊毛”的效果已經(jīng)不如從前。原因之一就是新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體對(duì)美國財(cái)政和貨幣政策高度警惕，不同國家間存在協(xié)調(diào)機(jī)制或者應(yīng)急儲(chǔ)備安排。更重要的是，各國都看到了美元霸權(quán)惡果的顯現(xiàn)，一些國家拒絕被美國“收割”，正通過推動(dòng)雙邊貨幣協(xié)議和外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化，探索“去美元化”路徑。

今年以來，全球“去美元化”進(jìn)程加速。不少國家已在尋求擺脫美元霸權(quán)，如減持美債、推動(dòng)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化、尋求在國際貿(mào)易中使用雙邊和多邊貨幣協(xié)議結(jié)算交易等等。分析人士認(rèn)為，擺脫美元霸權(quán)不是一個(gè)能在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，但這一進(jìn)程已經(jīng)開始，且勢頭會(huì)越來越明顯，力度越來越強(qiáng)大。

關(guān)鍵詞： 美元霸權(quán) 外匯儲(chǔ)備 貨幣政策