有沒有一種選擇，讓你遠(yuǎn)離震蕩市大起大落的心情，成為一名心情平和的持有人?

選擇投資一部分“低波動(dòng)、低回撤”“固收+”基金成為2020以來資產(chǎn)配置熱點(diǎn)，也稱為基金公司競(jìng)技的主戰(zhàn)場(chǎng)。

事實(shí)上，從去年“固收+”火遍理財(cái)圈，而今年“固收+”仍受青睞。

不過，當(dāng)投資人開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)“固收+”基金時(shí)，“固收+”策略產(chǎn)品那么多，投資者應(yīng)該怎么選擇?

在“固收+”基金選擇上，一個(gè)比較低的試錯(cuò)成本是選擇實(shí)力雄厚的公司和“固收+”明星基金經(jīng)理掌管的拳頭產(chǎn)品，事實(shí)上，行業(yè)頭部公司出品、明星基金經(jīng)理執(zhí)掌的產(chǎn)品明顯比較穩(wěn)妥。但“固收+”明星基金經(jīng)理和他們的產(chǎn)品也各有不同特點(diǎn)。

繼前期易方達(dá)、匯添富、南方、廣發(fā)、工銀瑞信、中信保誠(chéng)、博時(shí)等“固收+”掌門人之后，我們繼續(xù)盤點(diǎn)天弘、華夏、招商、鵬華等“固收+”頭部基金公司的“固收+”掌門人和他們的經(jīng)典“固收+”基金。

來自天弘基金官方的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，天弘基金“固收+”產(chǎn)品共有23只，“固收+”的增強(qiáng)策略涵蓋打新、股票、可轉(zhuǎn)債等各種類型。

天弘基金的“固收+”領(lǐng)軍人物是姜曉麗，她是天弘基金固收部、固收機(jī)構(gòu)投資部、宏觀研究部總經(jīng)理。有9年基金經(jīng)理任職經(jīng)歷，四度榮獲金牛獎(jiǎng)。

由姜曉麗管理的“固收+”代表基金是天弘安康頤養(yǎng)A，它成立于2012年11月，是國(guó)內(nèi)較早定位于養(yǎng)老理財(cái)工具的公募產(chǎn)品，成立以來連續(xù)9年正收益(全市場(chǎng)混合基金僅4只)，截至2020年底，累計(jì)收益91.70%，年化平均收益8.37%。憑著出色的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，這只基金多次獲金牛獎(jiǎng)。

此外，姜曉麗管理的債券型基金天弘永利債券A成立于2008年4月18日，截至2020年底，累計(jì)分紅39次。

姜曉麗追求絕對(duì)收益，一大特色是對(duì)回撤的把握較好，在投資中力爭(zhēng)使每筆投資的收益比風(fēng)險(xiǎn)超過1.5，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)回撤的良好控制，以讓投資者有更好的持基體驗(yàn)。

“但為了更好地控制回撤，在投資中必須始終把風(fēng)險(xiǎn)收益的判斷放在前面，算好每筆投資的風(fēng)險(xiǎn)收益比，這是取得長(zhǎng)期好業(yè)績(jī)的前提。具體來說，可以盡量將每筆投資的收益比風(fēng)險(xiǎn)控制在1.5-2之間，實(shí)在拿不準(zhǔn)的時(shí)候，可以選擇回避風(fēng)險(xiǎn)。投資中絕對(duì)不能出現(xiàn)踩雷這樣的致命錯(cuò)誤。”姜曉麗說。

姜曉麗進(jìn)一步表示：“我是一個(gè)比較謹(jǐn)慎的人，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)比較厭惡，在確實(shí)拿不準(zhǔn)的時(shí)候，就會(huì)傾向于回避風(fēng)險(xiǎn)。”

“固收+”控制回撤只是實(shí)現(xiàn)良好持基體驗(yàn)的一部分，還需要滿足投資者對(duì)收益的追求。

“在固收投資中，把握市場(chǎng)趨勢(shì)尤其是判斷市場(chǎng)拐點(diǎn)十分重要，不能在大的方向判斷上出現(xiàn)錯(cuò)誤，尤其是在由牛轉(zhuǎn)熊的大拐點(diǎn)。在大拐點(diǎn)的判斷上犯錯(cuò)誤，可能需要三年甚至更長(zhǎng)時(shí)間才能彌補(bǔ)，也有可能永遠(yuǎn)都彌補(bǔ)不了。”姜曉麗說。

姜曉麗的一句名言是：“知道自己有什么能耐，守住能力圈，爭(zhēng)取有驚喜、無驚嚇。”

Wind數(shù)據(jù)顯示，華夏基金有50只“固收+”基金，規(guī)模322億元。

華夏基金2008年3月布局華夏希望(二級(jí)債基)，迄今耕耘“固收+”13年，根據(jù)3月初統(tǒng)計(jì)，2020年有8只“固收+”排名位居同類前1/4，4只位于同類前3%。

根據(jù)銀河證券《基金管理人債券投資主動(dòng)管理能力評(píng)價(jià)匯總表(算術(shù)平均)》統(tǒng)計(jì)顯示，2020年華夏基金平均債券投資收益率在行業(yè)總體排名前1/114。

何家琪是華夏基金“固收+”的明星基金經(jīng)理，華夏基金固定收益部總監(jiān)，有超8年投研經(jīng)驗(yàn)。

何家琪管理的“固收+”代表基金是華夏永福，偏債混合型基金，成立于2013年8月，目前規(guī)模17億。何家琪從2016年9月接管，迄今近5年。

Wind數(shù)據(jù)顯示，華夏永福A近1年收益28.05%，近3年收益48.02%，近5年收益64.29%，成立以來8年多收益139.20%。年化收益12.06%，這一業(yè)績(jī)?cè)?ldquo;固收+”基金中相當(dāng)耀眼。

2020年底，華夏永福A的股票倉(cāng)位占總值28%。“固收+”的“+”主要來自于股票倉(cāng)位和可轉(zhuǎn)債。

何家琪擅長(zhǎng)可轉(zhuǎn)債投資，但在固收安全墊資產(chǎn)基礎(chǔ)上有著較強(qiáng)的進(jìn)攻性，這使他成為“持盾攻擊型”的固收“先鋒”。

何家琪的投資邏輯是，致力于長(zhǎng)期投資、資產(chǎn)類別擇時(shí)，希望開發(fā)出可復(fù)制的、不受規(guī)模限制的策略。在投資中，他不做短線操作，長(zhǎng)時(shí)間持倉(cāng)，力爭(zhēng)捕捉權(quán)益資產(chǎn)長(zhǎng)期回報(bào)。

“做‘固收+’這種品種，我們還是要去長(zhǎng)期地?fù)肀?quán)益類資產(chǎn)，如果你只是很短期地?fù)肀?，比如市?chǎng)好一點(diǎn)做一點(diǎn)權(quán)益，稍微有點(diǎn)波動(dòng)就跑了，長(zhǎng)期來看，對(duì)你的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)是很有限的。”何家琪說。

何家琪表示：“對(duì)于今年市場(chǎng)，我現(xiàn)在看到的是股票和債券都不是一個(gè)大年，但是也沒有特別大的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。債券相對(duì)來說，它的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，至少在目前看，比成長(zhǎng)股好。相對(duì)來說我覺得可能偏價(jià)值類的股票，在當(dāng)下的或者以全年的維度來看，它的性價(jià)比可能更好一些?？偟膩碚f對(duì)今年的市場(chǎng)，還是要降低預(yù)期。”

Wind數(shù)據(jù)顯示，鵬華基金有47只“固收+”基金，總規(guī)模341億元。

銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，鵬華可轉(zhuǎn)債A基金2020年的凈值增長(zhǎng)率超40%，此外還有4只固收產(chǎn)品年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率超過了10%，10只固收產(chǎn)品年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率超過5%;從相對(duì)排名來看，2020年內(nèi)有15只固收產(chǎn)品的收益率在同類產(chǎn)品中排名前1/4，21只固收產(chǎn)品在同類中排名前1/3。

鵬華基金的“固收+”代表性人物是中生代基金經(jīng)理王石千。

王石千2014年7月加盟鵬華基金，在管的產(chǎn)品類型涵蓋二級(jí)債基、一級(jí)債基、可轉(zhuǎn)債基金，都是典型的“固收+”策略產(chǎn)品。

王石千代表作是鵬華可轉(zhuǎn)債，該基金2020年的收益為40.35%，在去年業(yè)績(jī)同類排名前三。

王千石在2018年7月接管鵬華可轉(zhuǎn)債，該基金規(guī)模18.18億，屬二級(jí)債券基金，成立于2015年2月，迄今6年。

鵬華可轉(zhuǎn)債A，據(jù)晨星中國(guó)公布的中長(zhǎng)期基金的業(yè)績(jī)排行榜單顯示，截至2020年12月31日，鵬華可轉(zhuǎn)債A近5年、近3年、近1年的年化凈值增長(zhǎng)分別為8.32%、19.02%、40.41%，分別位居同類第2、1、3位。

王石千可轉(zhuǎn)債投資經(jīng)驗(yàn)十分豐富，被稱為鵬華“轉(zhuǎn)債小王子”。

王石千的另外兩只代表作，鵬華雙債加利、鵬華雙債保利，是兩只二級(jí)債基，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異。

銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，鵬華雙債加利近2年、近5年凈值增長(zhǎng)分別為27.34%、37.14%，均居同類前1/3，自2013年5月成立以來總凈值增長(zhǎng)79.80%，連續(xù)7年，年年正收益，年化凈值增長(zhǎng)8.02%。

鵬華雙債保利近2年、近5年凈值增長(zhǎng)分別為21.90%、36.0%，均居同類前1/3，自2013年9月成立以來總回報(bào)62.27%，依舊連續(xù)7年，年年正收益，年化凈值增長(zhǎng)6.86%。

王石千追求絕對(duì)收益。在注重風(fēng)險(xiǎn)控制的前提下，通過股票和可轉(zhuǎn)債配置有效增厚組合收益機(jī)會(huì)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，招商基金有“固收+”產(chǎn)品44只，總規(guī)模460億。

招商基金“固收+”最大的招牌是固收+的“瑞”系列品牌。

今年1月11日，瞄準(zhǔn)客戶資產(chǎn)配置和穩(wěn)健理財(cái)?shù)男枨?，招商基金?duì)外發(fā)布了“固收+”的“瑞”系列品牌。固收+“瑞”品牌的突出特點(diǎn)，在于追求“絕對(duì)收益”“策略統(tǒng)一”“嚴(yán)控回撤”“固定CP(搭檔)”四大方面。

截至目前，招商基金固收+“瑞”系列，已經(jīng)有8只產(chǎn)品問世，包括招商瑞慶、招商瑞文、招商瑞恒、招商瑞信、招商瑞澤、招商瑞德、招商瑞陽(yáng)、招商瑞和。

招商基金固收+“瑞”品牌的代表明星基金經(jīng)理是王垠。

王垠管理的招商瑞慶A，成立于2016年8月24日，歷經(jīng)牛市、熊市、震蕩市檢驗(yàn)，年年正收益，成立以來年化收益率為9.35%，近1年13.52%，近3年33.23%，成立以來51.21%。

王垠對(duì)回撤管控很重視，招商瑞慶A建立了明確且客觀的投資紀(jì)律，為招商基金固收+“瑞”系列奠定了基礎(chǔ)。組合在任一時(shí)點(diǎn)都要以可容忍的最大回撤(比如3%、5%)作為動(dòng)態(tài)價(jià)值底線，權(quán)益資產(chǎn)在組合凈值出現(xiàn)較大回撤時(shí)會(huì)面臨嚴(yán)格的約束。

關(guān)鍵詞： 從去年“固收